Кейт Бланшетт родилась в Мельбурне, в Австралии, в семье Роберта и Джун Бланшетт. Её отец был родом из Техаса и служил морским офицером. Когда девочке было всего десять лет, он скончался от сердечного приступа, и воспитание троих детей — Кейт, её старшего брата Боба и младшей сестры Женевьевы — легло на плечи ее матери Джун.  Кейт получила образование в Женском методистском колледже Мельбурна, где принимала участие в нескольких постановках школьного театра. Затем она продолжила учебу в Мельбурнском университете, где изучала искусство и экономику. Однако вскоре она бросила университет и уехала путешествовать по Англии, откуда отправилась в Египет, где познакомилась с человеком, предложившим ей сняться в массовке в египетском фильме о боксе. Девушке нужны были деньги, и она согласилась. Эта случайная роль и стала началом её звездного пути. Вернувшись в Австралию, Кейт поступила в Национальный институт драматического искусства. Преподаватели считали ее одной из самых способных студенток на курсе, и в 1992 году Кейт с блеском закончила институт. После этого она приняла участие в постановке Сиднейской театральной компании «Классные девчонки» по пьесе английского писателя Кэрила Черчилля, затем исполнила роль Фелиции Бауэр в постановке «Кафкианские танцы». В 1993 году она получила премию Общества театральных критиков Сиднея за лучший дебют. Далее последовала роль в скандальной постановке «Олеанна», которая принесла Бланшетт вторую награду — её назвали лучшей театральной актрисой 1993 года. С успехом играя в театре, Кейт начала пробовать свои силы в кино и на телевидении. Она играла эпизодические роли в телесериалах и одновременно блистала на театральной сцене. В 1996 году состоялась первая заметная работа Кейт в кино — это была короткометражная драма «Парклэндс», где актриса исполнила главную роль. С тех пор внимание актрисы в значительной степени переключилось на кино. В 1997 году на экраны вышло сразу три фильма с её участием. Сначала была роль медсестры Сьюзан Макарти в драме «Дорога в рай», далее последовала романтическая комедия «Слава богу, он встретил Лиззи», которую австралийские критики назвали самым пикантным и остроумным фильмом года. И третьим фильмом 1997 года для Бланшетт стала историческая мелодрама «Оскар и Люсинда» по одноимённому роману Питера Кэри, где Бланшетт блестяще исполнила роль богатой наследницы Люсинды Лепластриер. Критики положительно оценили первую главную роль Бланшетт в полнометражном кино, назвав созданный ею образ Люсинды ярким и убедительным, и Бланшетт была номинирована как лучшая актриса на премию Общества кинокритиков Австралии. Главным событием 1998 года для Бланшетт стала роль королевы Англии Елизаветы I в исторической драме Шекхара Капура «Елизавета». Именно благодаря этой роли Бланшетт приобрела мировую известность. Она была номинирована на премию «Оскар» и премию Гильдии киноактеров, завоевала награды «Золотой глобус» и BAFTA.  В 1999 году на экраны вышло четыре фильма с участием Бланшетт — девятиминутная короткометражная картина «Истории потерянных душ», костюмная мелодрама «Идеальный муж» по пьесе Оскара Уайльда, комедия «Управляя полётами» и психологический триллер «Талантливый мистер Рипли» по одноимённому роману Патриции Хайсмит. В последнем  Бланшетт исполнила небольшую роль богатой аристократки Мередит Лог. Режиссер Энтони Мингелла опасался, что Бланшетт может отказаться от роли, сочтя её незначительной, но актриса, прочитав сценарий, согласилась принять участие в фильме. Хотя в оригинальном романе героини Бланшетт вообще не существовало, Мингелла дописал её роль, увеличив длительность сцен с появлением актрисы. В конечном итоге Бланшетт была номинирована на премию BAFTA как лучшая актриса второго плана.

В 2000 году Бланшетт появилась в двух картинах. В первом фильме — драме Салли Поттер «Человек, который плакал» с участием Джона Туртурро, Джонни Деппа и Кристины Риччи — Бланшетт исполнила роль Лолы, русской танцовщицы кабаре. Также в этом фильме снялся Олег Янковский, сыгравший эпизодическую роль отца главной героини. Вторым фильмом этого года был мистический триллер Сэма Рейми «Дар». Фильм собрал более 44 миллионов долларов в мировом прокате, но получил достаточно сдержанные отзывы критиков, которые приписали его успех исключительно мастерству Бланшетт. Так, спустя всего два года после фильма «Елизавета», Бланшетт стала одной из самых популярных актрис Голливуда. Из-за плотного графика съёмок ей пришлось надолго оставить театр.  В 2001 году она снялась с Брюсом Уиллисом и Билли Бобом Торнтоном в криминальной комедии Барри Левинсона «Бандиты». Далее последовало участие в монументальной кинотрилогии Питера Джексона «Властелин колец». В «Братстве кольца» и следующих двух частях Бланшетт предстала перед зрителями в роли Галадриэль, королевы эльфов. В 2001 году Бланшетт снялась ещё в двух картинах — военной драме «Шарлотта Грей» и мелодраме «Корабельные новости».  В 2002 году Бланшетт приняла предложение режиссера Тома Тыквера, автора фильма «Беги, Лола, беги», сняться в его новой картине «Рай». Сценарий этого фильма достался Тыкверу в наследство от знаменитого польского режиссёра Кшиштофа Кесьлевского, который скончался, не успев воплотить в жизнь задуманную кинотрилогию по «Божественной комедии» Данте. В 2003 году Бланшетт снялась в ещё одном фильме, где затрагивалась проблема незаконного оборота наркотиков, — криминальной драме Джоэла Шумахера «Вероника Герин» (в российском прокате шёл под названием «Охота на Веронику»). В основе сценария лежали реальные события — трагическая история ирландской журналистки Вероники Герин, открыто объявившей войну наркобаронам. Игра Бланшетт вновь не разочаровала критиков: они нашли безупречным то мастерство, с которым она воплотила на экране образ отважной Вероники.  В том же году Бланшетт появилась в одном из эпизодов черно-белого киноальманаха Джима Джармуша «Кофе и сигареты». Далее последовало участие в паре с Томми Ли Джонсом в драматическом вестерне Рона Говарда «Похищенная», в котором героиня актрисы Мэгги Гилкесон отправляется на розыски пропавшей дочери. В 2004 году Бланшет сыграла второстепенную роль беременной журналистки в эксцентрической комедии «Водная жизнь со Стивом Зиссу», а затем сыграла в биографической драме Мартина Скорсезе «Авиатор» о судьбе миллионера Говарда Хьюза — лётчика, изобретателя, плейбоя и режиссёра. Роль голливудской кинозвезды Кэтрин Хепберн, любовницы Хьюза (его сыграл Леонардо Ди Каприо), принесла Бланшетт ошеломляющий успех. За лучшую женскую роль второго плана она была удостоена премии «Оскар», получила награды Британской киноакадемии и Гильдии киноактеров, была номинирована на целый ряд престижных кинонаград, в том числе на получение премии «Золотой глобус».  В 2005 году Бланшетт сделала небольшую паузу и приняла участие в единственном фильме у себя на родине — в паре с Хьюго Уивингом она снялась в криминальном триллере «Маленькая рыбка». В мае 2006 года Бланшетт представила на Каннском кинофестивале новую картину со своим участием — драму Алехандро Гонсалеса Иньярриту «Вавилон», где её партнёрами стали Брэд Питт и Гаэль Гарсия Берналь. Фильм был высоко оценён критиками и получил премию фестиваля за лучшую режиссуру. Также Бланшетт завершила съёмки в романтическом триллере «Хороший немец» — фильме Стивена Содерберга о послевоенном Берлине, где её партнёром стал Джордж Клуни, — и драме «Записки о скандале». За роль в последнем фильме, где актриса сыграла завязавшую роман с учеником преподавательницу, Бланшетт была номинирована на «Золотой глобус». В настоящее время Бланшетт снова снимается у Шекхара Капура в фильме «Золотой век». Подтверждено участие Бланшетт в съёмках картины Тодда Хейнса «Там нет меня», где она сыграет вместе с Ричардом Гиром, Хитом Леджером и другими актерами. Что касается личной жизни Бланшетт, то в 1997 году, будучи задействована в пьесе «Чайка», Кейт познакомилась со сценаристом и редактором монтажа Эндрю Аптоном. Через год, незадолго до того, как актриса приступила к съёмкам в «Елизавете», они поженились. Свадьба состоялась в Национальном парке «Голубые горы» в австралийском штате Новый Южный Уэльс. Сначала супруги жили в прибрежном районе Сиднея, затем переехали в Лондон. В браке с Аптоном у актрисы родилось двое сыновей — Дашиэлл Джон (родился 3 декабря 2001 года, назван в честь Дашиэлла Хаммета, любимого писателя Эндрю) и Роман Роберт (родился 23 апреля 2004 года).